La encuesta Banxico de noviembre trae dos mensajes que van en direcciones contrarias: los especialistas del sector privado están más optimistas con el crecimiento, pero esperan un peso más débil frente al dólar. El Banco de México publicó el martes 3 de noviembre el sondeo entre 40 grupos de análisis y consultoría económica, y la mediana de sus estimaciones subió de 1.4% a 1.5% para el PIB de 2026. La previsión para 2027 también avanzó, de 1.8% a 1.83%.
Detrás de esa mejora hay un dato fresco: el Inegi informó que la economía mexicana creció 3.2% anual y 0.9% trimestral entre julio y septiembre. A la vez, los analistas elevaron su estimación del tipo de cambio al cierre de este año a 18.39 pesos por dólar. Aquí van las cifras completas, la diferencia entre mediana y promedio, los riesgos que señalaron los encuestados y lo que puede cambiar para los precios en México.
Qué dice la encuesta Banxico sobre el crecimiento de México en 2026
La respuesta corta: los especialistas ven más crecimiento que hace un mes. Según la nota de Alto Nivel, la mediana de los pronósticos para el PIB de 2026 pasó de 1.4% a 1.5%. El sondeo recogió respuestas entre el 19 y el 29 de octubre de 40 grupos de análisis y consultoría económica, tanto nacionales como extranjeros.
El ajuste llega después de una cadena de datos que fueron mejorando el ánimo. El Inegi reportó que el tercer trimestre cerró con un avance de 3.2% anual y 0.9% frente al trimestre anterior. Ya habíamos contado ese resultado en nuestra nota sobre la economía mexicana que crece 0.9% pese a la desaceleración, y la encuesta de Banxico muestra que los analistas lo están incorporando a sus modelos.
Hay un matiz que conviene tener presente: 1.5% sigue siendo un crecimiento moderado. El pronóstico mejora, pero no cambia el cuadro de una economía que avanza despacio. Lo que sí cambia es la dirección de las revisiones, que ahora apuntan hacia arriba.
Mediana o promedio: por qué circulan dos cifras
Si buscó el dato en varios medios, habrá visto 1.5% en unos y 1.61% en otros. Las dos son correctas y vienen de la misma encuesta. Banxico publica la mediana y el promedio de las respuestas, y cada medio elige una.
- Mediana: es el valor que queda justo en el centro cuando se ordenan las respuestas. Para 2026 subió de 1.4% a 1.5%.
- Promedio: suma todas las respuestas y las divide entre el total. Para 2026 pasó de 1.4% a 1.61%, según El CEO.
Que el promedio (1.61%) quede por encima de la mediana (1.5%) sugiere que hay respuestas más optimistas que jalan la cifra hacia arriba. La mediana, en cambio, pesa menos esos extremos, por eso suele considerarse una medida más estable.
PIB de 2027: el rango de Hacienda como referencia
Para el año que entra, la mediana pasó de 1.8% a 1.83% y el promedio de 1.77% a 1.86%. Son ajustes pequeños, pero van en la misma dirección que los de 2026.
El CEO señala que estas expectativas se mantienen dentro del rango que prevé la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para 2027, que va de 1.5% a 2.5%. Es decir, los analistas privados se ubican en la parte baja de ese rango. Lo que Hacienda proyecta y lo que esperan los especialistas no se contradicen, pero tampoco coinciden en el extremo optimista.
Para quien sigue el calendario económico, esta encuesta es una de las lecturas mensuales más citadas porque resume en un solo documento el sentir del sector privado. No sustituye a los datos oficiales del Inegi, pero anticipa cómo se están ajustando las expectativas antes de que lleguen las cifras duras. Nuestro seguimiento de el pronóstico del IMEF para el PIB de 2026, que a principios de octubre se ubicaba en 1.4%, permite ver cómo se movió el consenso en un mes.
Dólar a 18.39 pesos: la otra mitad de la noticia
Si el crecimiento sorprendió para bien, el tipo de cambio fue el punto débil de la encuesta. La mediana de los analistas estima que el peso cerrará 2026 en 18.39 unidades por dólar, frente a las 17.50 que esperaban en la encuesta de septiembre. Para 2027 calculan 18.64 pesos por dólar, por encima de los 18.04 que estimaban antes.
El promedio cuenta una historia parecida. Según El CEO, los especialistas esperan que el tipo de cambio cierre el año en 18.25 pesos por dólar, muy por encima de los 17.57 de la encuesta anterior. De confirmarse, la moneda terminaría 2026 con una depreciación de 1.34%.
Un dato de contexto: cuando El CEO publicó su nota, el dólar cotizaba en 18.7692 pesos en la Ciudad de México, según Bloomberg. Eso lo ubicaba por encima de lo que los analistas proyectan para el cierre de año, así que la cifra de la encuesta no es una cotización de hoy sino una estimación a diciembre. El peso ya venía presionado: lo contamos cuando el peso mexicano se desplomaba y rozaba los 18.50 por dólar.
El mismo medio atribuye parte de la debilidad a la decisión de la Reserva Federal de subir su tasa de interés el 16 de septiembre, que redujo el atractivo del llamado carry trade. Según su cálculo, desde esa fecha la moneda mexicana acumula una depreciación de 9.43%.
Inflación y tasa de interés: lo que esperan los analistas
La inflación quedó prácticamente donde estaba. Para el cierre de 2026, la mediana pasó de 3.87% a 3.88%, mientras que el promedio bajó de 3.85% a 3.83%. Para 2027, la mediana subió de 3.82% a 3.85%, todavía por encima del objetivo de 3% del Banco de México.
La encuesta se publicó después de que la inflación general se ubicara en 3.62% anual durante la primera quincena de octubre. Ese dato ya lo analizamos en la nota sobre el repunte de la inflación a 3.62%.
Sobre la tasa de interés, El CEO informa que los encuestados no prevén ningún ajuste para 2026 ni para 2027 y la mantienen en 6.5%. Para quien tiene un crédito o piensa pedir uno, eso significa que el consenso de los analistas no ve recortes cercanos que abaraten el financiamiento.
Riesgos para la economía en los próximos seis meses
La encuesta también pregunta qué podría frenar el crecimiento durante el próximo semestre. Los encuestados señalaron principalmente tres grupos de factores:
- Problemas de gobernanza: 38% de las respuestas.
- Condiciones externas: 33%.
- Condiciones económicas internas: 23%.
Dentro de esos grupos, la política de comercio exterior y la inseguridad pública fueron los temas más mencionados, ambos con 15% de las respuestas. Les siguen la ausencia de cambios estructurales en México (11%), la inestabilidad política internacional (8%) y otros problemas relacionados con la falta de Estado de derecho (8%). La incertidumbre sobre la situación económica interna recibió 7%.
Lo que queda claro es que el sector privado coloca los problemas de gobernanza por encima de los factores externos como principal freno para la economía en los próximos seis meses.
Comercio exterior e inversión extranjera directa
En el sector externo hubo un cambio de signo. Las expectativas de balanza comercial para 2026 pasaron de un déficit de 6,000 millones de dólares a un superávit de 4,125 millones, según la mediana de las estimaciones. Es un giro grande en un solo mes y conviene seguirlo en las próximas encuestas para ver si se consolida.
La inversión extranjera directa, en cambio, casi no se movió. La previsión mediana se mantuvo en 41,000 millones de dólares para 2026, aunque el promedio bajó de 41,109 millones a 40,452 millones. Es decir, los analistas no esperan más capital extranjero que hace un mes, aun con la mejora en las cifras de crecimiento.
Qué puede cambiar para los precios y el bolsillo
Un peso más débil encarece lo que México compra afuera. El CEO señala que la presión sobre el tipo de cambio podría traducirse en un encarecimiento de los productos importados. No es una advertencia nueva: en las actas de la reunión de septiembre, un funcionario del Banco de México ya había detectado que la reducción del diferencial de tasas con Estados Unidos presionaba al peso y que eso podía subir los precios de las mercancías.
En la práctica, los productos con más componentes importados son los primeros que reaccionan: electrónicos, refacciones, insumos para manufactura y algunos alimentos. La traslación a los precios al consumidor no es inmediata ni uniforme, y depende de cuánto absorban los comercios y de cuánto dure la depreciación. Por eso la encuesta de Banxico, aunque habla de 2026 y 2027, importa también para el presupuesto familiar de las próximas semanas.
Del lado positivo, un crecimiento algo mayor suele ir acompañado de mejor dinamismo en empleo y consumo, aunque ese vínculo no aparece en esta encuesta y habrá que verificarlo con los datos del Inegi y del IMSS en los siguientes meses.
Preguntas frecuentes sobre la encuesta Banxico
¿Qué es la encuesta de Banxico sobre expectativas?
Es un sondeo mensual que el Banco de México aplica a grupos de análisis y consultoría económica del sector privado, nacionales y extranjeros. Les pregunta cuánto creen que crecerá el PIB, cuál será la inflación, el tipo de cambio y la tasa de interés, entre otros indicadores. En la edición publicada el 3 de noviembre participaron 40 grupos y las respuestas se recibieron entre el 19 y el 29 de octubre. Sirve para medir las expectativas del mercado, no es una predicción oficial del banco central.
¿Cuánto crecerá México en 2026 según los analistas?
La mediana de las estimaciones subió de 1.4% a 1.5%, y el promedio pasó de 1.4% a 1.61%. Para 2027, la mediana pasó de 1.8% a 1.83% y el promedio de 1.77% a 1.86%. La diferencia entre las dos cifras de 2026 se debe a que la mediana y el promedio se calculan distinto: la primera toma el valor central y el segundo suma todas las respuestas, incluidas las más optimistas.
¿A cuánto cerrará el dólar en 2026 según la encuesta?
La mediana de los analistas estima 18.39 pesos por dólar al cierre de 2026, contra 17.50 en la encuesta de septiembre. Para 2027 calculan 18.64 pesos por dólar. Es una estimación para fin de año, no la cotización de hoy: según Bloomberg citado por El CEO, el dólar se ubicaba en 18.7692 pesos en la Ciudad de México cuando se publicó esa nota.
¿Habrá recortes a la tasa de interés de Banxico?
Según El CEO, los especialistas encuestados no prevén ningún ajuste para 2026 ni para 2027 y mantienen la tasa en 6.5%. La decisión final le corresponde a la Junta de Gobierno del Banco de México, que se reúne en fechas programadas. La encuesta refleja lo que esperan los analistas, no lo que decidirá el banco central.
¿Cuáles son los principales riesgos para el crecimiento?
Los encuestados señalaron problemas de gobernanza (38% de las respuestas), condiciones externas (33%) y condiciones económicas internas (23%). Entre los temas concretos, la política de comercio exterior y la inseguridad pública recibieron 15% cada uno, seguidos de la falta de cambios estructurales con 11%.
Lo que sigue en el calendario económico
La próxima lectura relevante será la siguiente encuesta de Banxico, donde se verá si los analistas sostienen la mejora en el crecimiento o si el peso débil empieza a pesar en sus cifras. Mientras tanto, el dato que más puede mover las expectativas es el comportamiento del tipo de cambio, porque de él depende buena parte de la inflación de los productos importados.
Los números de este sondeo dibujan una economía que avanza algo más rápido de lo previsto, con inflación todavía arriba del objetivo, tasas sin cambios a la vista y una moneda bajo presión. Quien tenga compras grandes en dólares o deudas en esa divisa debería seguir de cerca la cotización diaria y no apoyarse solo en la estimación de cierre de año.
Fuentes consultadas: Alto Nivel y El CEO, con datos de la encuesta del Banco de México.
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