La calificación de México bajó un escalón. HR Ratings redujo la nota de largo plazo de la deuda soberana de HR BBB+ a HR BBB, con perspectiva estable, y lo anunció el jueves 15 de octubre de 2026. La calificadora ratificó la nota de corto plazo en HR3 (G).
El motivo, según la agencia, es el deterioro de los balances fiscales, el bajo crecimiento y las presiones sobre el endeudamiento público. Hacienda respondió de inmediato que el país conserva el grado de inversión con las ocho agencias que evalúan su deuda.
Esta nota explica qué significa el cambio, qué cifras pesaron en la decisión, qué contestó el gobierno y si algo cambia para las familias. Los datos salen de la cobertura de El Financiero y Publimetro México.
Calificación de México: qué cambió con HR Ratings
Una calificación crediticia es la evaluación que hace una agencia sobre la capacidad de un país para pagar sus deudas. Mientras más baja es la nota, mayor es el riesgo que perciben los inversionistas y más caro puede resultar conseguir financiamiento.
HR Ratings movió la nota de largo plazo un escalón hacia abajo, de BBB+ a BBB. La perspectiva quedó en estable, lo que indica que la agencia no anticipa por ahora otro recorte inmediato. La calificación de corto plazo, HR3 (G), se mantuvo igual.
- Antes: HR BBB+ en largo plazo.
- Ahora: HR BBB con perspectiva estable.
- Corto plazo: HR3 (G), sin cambios.
La decisión llega en plena discusión del presupuesto del próximo año. La Cámara de Diputados ya aprobó la Ley de Ingresos 2027, y el gobierno defiende que el Paquete Económico 2027 incluye medidas para recaudar más.
Déficit fiscal: cinco años por encima de 4% del PIB
El argumento central de HR Ratings es el déficit. La agencia estima que los Requerimientos Financieros del Sector Público, la medida más amplia de las necesidades de financiamiento, cerrarán 2026 en 4.6% del PIB.
Con ese resultado, México acumularía cinco años consecutivos con un desequilibrio superior a 4% del PIB. En palabras de la calificadora, los esfuerzos de Hacienda no han sido suficientes para bajar esos requerimientos del 4.0%.
Publimetro explica el término de forma sencilla: el déficit es el faltante que aparece cuando el gobierno gasta más de lo que ingresa. HR Ratings advierte que el gasto es rígido y que crece a un ritmo mayor que los ingresos, y que esos desequilibrios seguirán en los próximos años.
Deuda pública hasta 65.6% del PIB en 2033
La segunda cifra que pesó es la deuda. HR Ratings proyecta que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público cerrará 2026 en 54.5% del PIB. Eso es 0.5 puntos más de lo que prevé Hacienda y 0.8 puntos más que la estimación previa de la propia agencia.
La trayectoria sigue hacia arriba en los años siguientes, según las proyecciones de la calificadora:
- 2026: 54.5% del PIB.
- 2030: 61.2% del PIB.
- 2033: 65.6% del PIB, unos 11 puntos más que en 2026.
La agencia señala además que el costo financiero de la deuda ya supera el monto que se destina a las participaciones federales para estados y municipios. Es decir, el pago de intereses presiona más el presupuesto que lo que se transfiere a los gobiernos locales.
Crecimiento económico: 1.3% en 2026 frente a 1.5% de Hacienda
El segundo golpe viene del crecimiento. HR Ratings espera que el PIB de México crezca 1.3% en 2026, por debajo del 1.5% que estima Hacienda. También recortó su pronóstico de crecimiento promedio anual de largo plazo, de 1.85% a 1.50% real.
Publimetro resume las razones de la agencia: el débil desempeño económico reciente, la falta de fuerza de la inversión y el estancamiento de la productividad. La calificadora considera que un crecimiento superior a 2.5% anual ayudaría a aliviar las presiones fiscales.
El Fondo Monetario Internacional también prevé 1.5% para este año, como se explicó en la nota sobre el pronóstico del FMI para México. La diferencia entre el 1.3% de HR Ratings y ese 1.5% es de dos décimas.
Pemex sigue dependiendo del respaldo del gobierno
HR Ratings reconoció que los apoyos recientes permitieron a Pemex reducir su deuda y enfrentar vencimientos con más holgura. Aun así, estima que la petrolera todavía dependerá de recursos públicos para pagar sus compromisos, por lo menos hasta 2029.
Ese factor importa porque una parte de las obligaciones de Pemex termina reflejándose en las finanzas del sector público. Cuando la agencia suma déficit, deuda, bajo crecimiento y el respaldo a la empresa, el resultado es una nota más conservadora para el país.
La respuesta de Hacienda a la rebaja
La Secretaría de Hacienda, encabezada por Édgar Amador, contestó con varios datos. Sostuvo que en 2025 se hizo un ajuste fiscal de 1.3 puntos del PIB, el mayor desde 1990, sin comprometer los programas sociales ni la estabilidad macroeconómica.
La dependencia pidió evaluar la consolidación fiscal por su trayectoria de mediano plazo y no solo por el resultado de un ejercicio. También subrayó que HR Ratings reconoció los avances en recaudación y la recuperación de la actividad, apoyada por las exportaciones.
- Cerca de 80% de la deuda del Gobierno federal está en pesos y a tasa fija.
- Las reservas internacionales superan los 256 mil millones de dólares.
- México tiene acceso a una Línea de Crédito Flexible del FMI por 24 mil millones de dólares.
- Las exportaciones subieron 29% anual entre enero y agosto.
Según Hacienda, el Paquete Económico 2027 incorpora medidas para ampliar la base tributaria de forma permanente y modernizar las aduanas. El plan completo se detalló en la nota sobre la calificación crediticia y el plan de Hacienda.
Qué pasa con el bolsillo de las familias
El efecto de una rebaja de calificación no se siente de un día para otro. Publimetro lo describe como indirecto: puede encarecer el financiamiento del gobierno, dejar menos recursos para otros gastos y enfriar la inversión.
Para una familia, eso se traduciría, con el tiempo, en créditos más caros, menos creación de empleo y una economía que crece con menos fuerza. No hay una cifra oficial que permita calcular cuánto, por lo que conviene tomarlo como un riesgo y no como un hecho inmediato.
Los mercados también reaccionan a estas noticias. La semana pasada se explicó por qué el peso se debilita frente al dólar, y cualquier señal sobre finanzas públicas suele sumarse a ese ambiente de cautela.
Qué vigilar después de la baja de calificación
Hay tres frentes que determinarán si la calificación de México se estabiliza o sigue presionada. El primero es el presupuesto: los diputados ya aprobaron la Ley de Ingresos 2027 y falta el Presupuesto de Egresos, que la Constitución fija aprobar a más tardar el 15 de noviembre.
El segundo es el crecimiento. HR Ratings considera que superar 2.5% anual aliviaría la presión fiscal, mientras sus propias cifras hablan de 1.3% en 2026. El tercero es Pemex, cuya dependencia del respaldo público se extendería hasta 2029 según la agencia.
Otras calificadoras también observan el panorama. La nota sobre el FMI ya mostraba un crecimiento moderado, y el seguimiento de Fitch al paquete económico se resumió en las notas anteriores de este diario.
Preguntas frecuentes
¿Qué calificación tiene México con HR Ratings?
HR Ratings bajó la nota de largo plazo de la deuda soberana de México de HR BBB+ a HR BBB, con perspectiva estable. La nota de corto plazo se ratificó en HR3 (G). El anuncio se dio el jueves 15 de octubre de 2026 y se debe a que la agencia ve deterioro en los balances fiscales, bajo crecimiento y más presión sobre el endeudamiento público.
¿México perdió el grado de inversión?
Según la Secretaría de Hacienda, no. La dependencia afirmó que el país conserva el grado de inversión con las ocho agencias que evalúan su deuda soberana y destacó que HR Ratings mantuvo la perspectiva estable. La rebaja es de un escalón, de BBB+ a BBB, y no cambia por sí sola la opinión de las demás calificadoras.
¿Por qué bajó la calificación de México?
HR Ratings citó tres razones: un déficit que seguirá por encima de 4% del PIB, con 4.6% estimado para 2026, una deuda que llegaría a 54.5% del PIB al cierre de este año, y un crecimiento menor al esperado, de 1.3% en 2026. También pesa el respaldo que Pemex todavía necesitará del gobierno al menos hasta 2029.
¿Me afecta la baja de calificación en mi bolsillo?
El efecto es indirecto y no inmediato. Una calificación más baja puede encarecer el financiamiento del gobierno y enfriar la inversión, lo que con el tiempo se traduciría en créditos más caros y menos empleo. No hay una cifra oficial que mida cuánto, así que hoy es un riesgo y no un cobro directo para las familias.
¿Qué respondió el gobierno a la rebaja de HR Ratings?
Hacienda defendió el ajuste fiscal de 1.3 puntos del PIB en 2025, el mayor desde 1990, y pidió evaluar la trayectoria de mediano plazo. Añadió que cerca de 80% de la deuda federal está en pesos y a tasa fija, que las reservas superan los 256 mil millones de dólares y que el Paquete Económico 2027 busca ampliar la recaudación.
Una nota más baja, un debate que sigue abierto
HR Ratings dejó claro que no cambia su opinión sobre la solidez de México, sino el ritmo al que mejoran sus cuentas. Hacienda, por su parte, defiende que la trayectoria fiscal va en la dirección correcta.
Lo que viene es la discusión del Paquete Económico 2027 y la evolución del crecimiento. Si la economía supera el 2.5% anual que menciona la agencia, la presión sobre la calificación de México sería menor. Si se queda cerca del 1.3%, el debate sobre ingresos y gasto seguirá en el centro de la agenda.
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